Q345D化肥設備高壓管補庫預期仍在，產業(yè)鏈利潤面臨重新分配

 

近期，隨著海外需求的恢復，使得球團的供應愈發(fā)緊張，其溢價水平繼續(xù)走高。相比而言，燒結粉礦的性價比開始顯現(xiàn)，鋼廠的采購有望再度轉向粉礦。鋼廠的廠內燒結庫存近期雖然持續(xù)緩慢提升，但從絕對數(shù)量上看當前仍處于歷史同期偏低水平，預期春節(jié)之前鋼廠將有一輪集中補庫。作為盤面標的物其價格后續(xù)的走強將帶動盤面價格進一步上行。從產業(yè)鏈內的利潤傳導路徑來看，從10月中旬開始，需求端轉好帶來的整個黑色產業(yè)鏈利潤的增量主要沉淀在成材端，成材價格快速攀升的同時，由于鋼廠主動控制產量同期原料端價格的上漲幅度并不明顯。但當前鋼廠利潤水平已經(jīng)回升至年內高位，后續(xù)主動提產意愿將增強，加之對原料端的冬儲補庫預期，將逐步讓渡利潤至爐料端，給予鐵礦價格進一步上行的空間。