中長期Q420D高強(qiáng)度無縫方管供應(yīng)寬松格局難改

若從更長的時間周期來看，在“雙碳”背景下，Q420D高強(qiáng)度無縫方管需求無論是從總量還是結(jié)構(gòu)上看，都會呈現(xiàn)下行趨勢，而海外鐵水產(chǎn)量也已經(jīng)恢復(fù)至疫情前水平，繼續(xù)增長空間也非常有限。供應(yīng)方面，主流礦在明年下半年仍然會有一定的增量。根據(jù)我們2022年年報中的預(yù)計，明年鐵礦石仍將小幅過剩189萬噸。因此，鐵礦石價格中長期下行的趨勢預(yù)計難以改變。

綜合來看，目前粗鋼壓減任務(wù)已經(jīng)提前完成，疊加鋼廠高利潤影響，鐵水產(chǎn)量預(yù)計環(huán)比將出現(xiàn)回升。同時當(dāng)下中高品礦庫存并不高，且一季度又為傳統(tǒng)外礦發(fā)貨淡季，所以短期鐵礦石供需錯配格局仍將延續(xù)，2205合約繼續(xù)以振蕩偏強(qiáng)思路對待。但從中長期來看，“雙碳”背景下，鐵礦石供應(yīng)寬松格局難改，價格下行壓力仍較大。