鐵礦：供需仍存缺口，鐵礦牛途繼續(xù)。2021年我們預計海外復蘇勢頭強勁，預計全球鐵礦需求將增加8500萬噸。而供給端以淡水河谷為主將增加6100-8100萬噸，且淡水河谷生產(chǎn)運營仍面臨較大的不確定性，增產(chǎn)主要集中在下半年。預計2021年國內(nèi)鐵礦靜態(tài)供需缺口約1400萬噸，且缺口主要體現(xiàn)在上半年。此外，焦炭價格仍將偏強從而提振中品澳礦需求，提升鐵礦估值。